1、业绩分析
报告期内，公司营业收入由年上半年的23.97亿元增加至年上半年的40.64亿元，同比增长70.27%。主营业务锂系列产品同比增长66%，量与价均有一定的提升，子公司赣锋锂电的业务同比增长84%，两者均实现了高增长。
归属于上市公司股东的净利润由年上半年的1.56亿元增加至年上半年的14.16亿元，同比增长为%，其中包含所持有的PilbaraMineralsLimited（PLS）股票公允价值变动收益人民币5.44亿元。
扣非归属于上市公司股东的净利润由年上半年的1.74亿元增加至年上半年的8.35亿元，同比增长为%，主要得益于锂盐价格增长及公司产能扩充。
小结：业绩增长，核心来自于下游新能源车的景气所带来的锂盐供不应求。而公司拥有核心锂矿的包销权以及多年积累的锂盐技术，也抓住了这一波机遇。
2、主营业务分析
拆分而言，公司锂系列产品营收29.61亿，同比增长66%；锂电池系列产品营收7.64亿，同比增长84%。
（1）锂系列
锂系列包含(1)电池级氢氧化锂，(2)电池级碳酸锂，(3)氯化锂，(4)氟化锂，（5）金属锂等，可以大致用LCE来匡算，下游广泛应用于电动汽车、便携式电子设备等锂电池材料及化学及制药领域，客户主要包括全球电池正极材料制造商、电池供应商和汽车OEM厂商。
①、客户情况
其中电动汽车为核心应用场景，主要客户均已通过长协相互绑定。长协能够较好地平滑产品价格的波动，保障公司的长期业绩，而优质客户也侧面印证了公司的产品竞争力。
在年上半年，锂盐价格温和上涨，由于公司的长协为季度定价模式，使得公司业绩有一定的滞后性。
②、产销量情况
目前公司已形成年产电池级碳酸锂4.3万吨，年产电池级氢氧化锂8.1万吨、年产金属锂吨的产能，其中年末新增年产5万吨氢氧化锂产能爬坡顺利，在今年一季度已达到满产状态，生产线运营良好；宁都年产1.75万吨电池级碳酸锂生产线在今年一季度进行产能改造和提升，目前已形成年产2万吨电池碳酸锂的生产能力。
公司规划生产设施的一系列扩产以满足锂需求的不断增长，巩固锂产品行业的领先地位。公司目前正在筹划及建设中的锂产品项目情况如下所示：
公司将根据未来锂产品的市场需求变化和评估选择扩充产能。公司计划于年或之前形成总计年产不低于20万吨LCE的锂产品供应能力，其中将包括矿石提锂、卤水提锂及黏土提锂产能。公司看好更长期全球范围内的锂市场发展，未来要形成不低于60万吨LCE的锂产品供应能力，以及与之相匹配的更具竞争力的锂资源项目储备。
由于半年报未披露产销数据，只能毛估估上半年的单价。
按照年底的总产能，并考虑马洪工厂5万吨氢氧化锂爬坡的情况，预估年上半年的总产能/销量为5万吨LCE（实际值可能稍高点），考虑到上半年锂盐营收为29.6亿元，即长协价格为5.92万元/吨LCE。相比于年下半年的5.49万元/吨LCE有所上涨，但仍落后于市价。
5.92万元/吨LCE，如果含税，则约为7万元/吨LCE。结合电池级碳酸锂的价格走势，可以清晰地看出是长协价格落后于市价。
另一方面，长协本质也维系客户之间的关系，保证公司业绩的长期稳定（削峰填谷）。
（2）锂电池系列
主要指赣锋锂电开发的消费类电池、聚合物小电芯、固态锂电池、锂动力电池、储能电池等五大类二十余种产品，分别在新余、东莞、宁波、苏州、惠州等地设立锂电池研发及生产基地，产品广泛应用于动力大巴、机场设备、电动船舶、光伏储能、智能家居、5G通讯、蓝牙耳机、医疗器械等领域。年7-8月，赣锋锂电先后与东风汽车、巴特瑞、晶科能源等达成战略合作意向，合作范围涵盖汽车动力电池、固态电池开发、光伏储能应用及废旧锂电池综合回收利用等多个领域。
根据年年报，赣锋锂业持有赣锋锂电54.62%的股权，属于控股子公司。
小结：成也长协，败也长协。长协的存在，使得在锂盐价格快速上涨的阶段，公司并未能享受到最好的利润。
3、资源变化
与年底相比，没任何变化。
小结：
目前赣锋的锂盐主要来源于MountMarion的40万吨╱年的锂精矿，另外还有PilbaraPilgangoora的16万吨/年的锂精矿。这些合计可贡献7万吨LCE。
年，将有阿根廷的Cauchari-Olaroz项目投产，届时能为公司提供至少3万吨LCE的产能。
年可期待Mariana和Sonora的投产。
其他一些锂盐资源在抓紧布局收购，而海外收购需要较长的时间。
4、股权激励
（1）授予人数：核心管理人员及核心技术（业务）人员（人）。如果按照年年报披露的公司名员工，本科及以上员工合计名，大专学历员工名计算，则名股权激励对象覆盖面非常广，绝大多数中层员工都受益。
（2）授予价格：授予股权数量为1,.40万股，即人均有3.90万股。授予价格为96.28元/股，对应当日收盘价.77元/股（行业惯例，股票打7.5折），即公司发奖金30.49元/股。对应到手为.91万元，即29.73万元/年（股价不增长的前提下）。该笔奖金，对于江西省的平均工资水平而言，是相当有诱惑力的，可以充分挖掘中层员工的干劲。
（3）业绩要求：
由图表可看出，公司对于未来4年业绩的增长，是相对而言比较保守的。由年的业绩预告可知，其扣非业绩已达29-36亿元，均值已超过年的解禁要求。
（4）摊销费用：
这种测算方法，主要是来自于Black-Scholes模型（有兴趣的可以到链接的